2017-2022E全球电子烟市场规模及yoy

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PMI 为国际烟草巨头，持续推进无烟革命。菲利普莫里斯国际（简称菲莫国际或 PMI）为国际烟草巨头，自 2014 年开始大刀阔斧推出电子烟产品，将 IQOS 作为旗舰产品并宣扬 smoke-free future。PMI 之所以进行电子烟革命，一是因为整体行业颓势已现。受到控烟政策、税收政策以及健康意识等因素影响，全球（除中国外）卷烟行业销量近年来出现持续下滑，2014-2020 年复合增速仅为-3.6%；二是 PMI 在全球烟草行业市场份额陷入瓶颈。PMI 占全球烟草行业市场的份额在 2015 年达到相对高点后开始下降，由于 PMI 主打品牌万宝路等难以在传统烟草市场进一步扩大份额，因此选择开拓新产品—加热不燃烧烟草产品（HTU产品），在 HTU 产品的拉动下，2017 年开始公司份额下滑趋势有所缓和，在 2018-2019 年一度出现反弹；三是推行“减害烟草制品（RRP）”能为公司大幅减少税收。经我们的测算 2016 和 2017 年公司 RRP 系列税率仅为 0.8%和 5.1%，

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最后更新: 2023-03-17