国内地产新开工面积累计同比(%)

研究报告节选:

这些产能增长与盈利水平的前后差异，我们认为都是行业格局变化的结果。2015 年行业盈利如此之差，除了宏观经济不佳外，很重要的原因是当年有烟台万华 60 万吨、重庆巴斯夫 20 万吨（共40 万吨，当年释放一半）两套新建项目同时放量。尽管下游需求不佳，但为了确保新装置的开工率，双方只能不断压低价格来出货，所谓的行业格局效应并没有发生作用。到了 2022 年，尽管宏观经济更差，但海外竞争对手已经连续几年没有新增产能投放，自然对于争夺份额也没有兴趣。此时行业格局的力量开始显现，同行企业不进行恶性竞争时，行业盈利水平也就明显优于 2015 年。