图表内容
图5:贵州茅台及同业总收入毛利率情况(%)
●一洋河股份
●一山西汾酒●一泸州老客
105%
91.79%
95%
85%
75%
65%
55%
45%
资料来源:Wind、find、国元证春研究所整理
研究报告节选:
公司净资产收益率维持高位,盈利能力优秀。贵州茅台 ROE 保持高位,位居行业前列,2021 年为 27.68%(-1.27pct);公司销售净利率持续上升,2021 年为 52.47%(-1.21pct);权益乘数保持稳定,2021 年为 1.30;ROE 小幅下降主要是总资产周转率下降的影响,2021 年公司总资产周转率 0.47(-0.02),总资产周转率下降主要是由于公司半成品酒及货币资金持续增加,对经营并无不利影响。