图表内容
图13：2019年和现在美国都面临收益率曲线倒挂的环境（单位：%）
一10Y-3M美债利差
3.0
2.5
2.0
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-2.0
2015-01
2016-01
2017-01
2018-01
2019-01
2020-01
2021-01
2022-01
2023-01
资料来源：Wind
民生证券研究院
2019年和现在美国都面临收益率曲线倒挂的环境（单位：%）
研究报告节选:
现实也确实如此。美国金融账户数据显示，在 2019 年 Q3 至 2020 年 Q1 这段时间里，美国金融机构，特别是存款机构几乎没有增持美债，共同基金等资管机构的头寸甚至出现下降。这时候美债最主要的增持部门是货币基金，这可能与疫情初期美国大量发行短期债务以进行财政刺激有关。最后更新: 2023-03-24
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一10Y-3M美债利差
3.0
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2015-01
2016-01
2017-01
2018-01
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资料来源：Wind
民生证券研究院
