盈利预测关镀假设

研究报告节选:

根据公司年报调整盈利预测，预计 23-24 年营业总收入由 75.38/100.33 亿元调整至 77.54/96.33 亿元，新增 25 年营业总收入 115.92 亿元；23-24 年归母净利润由17.68/23.93 亿元上调至 21.39/27.15 亿元，新增 25 年归母净利润 33.51 亿元；23-24 年 EPS 由 5.33/7.21 元上 6.42/8.15 元，新增 25 年 EPS 10.06 元；2023 年 3 月 24日收盘价 190.9 元对应 PE 分别 29.74/23.43/18.98 倍。对公司 23 年收入利润增长确定性信心提升，认为股权激励目标有望顺利完成，因此由“增持”上调至“买入”评级。

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最后更新: 2023-03-26

图表内容

表3盈利预测关镀假设
2021A
2022A
2023E
2024E
2025E
销售收入
YOY
81.9%
25.9%
29.6%
25.1%
20.6%
中高档白酒
占比
78.0%
80.5%
81.5%
82.1%
82.3%
毛利率
87.3%
86.0%
86.5%
87.1%
87.5%
销售收入
YOY
低档白酒
218.7%
10.9%
29.3%
26.3%
23.2%
占比
14.1%
12.9%
13.0%
13.2%
13.5%
毛利率
49.8%
49.0%
49.3%
49.8%
50.0%
销售收入
玻瓶
YOY
6.6%
6.6%
10.0%
10.0%
10.0%
毛利率
31.2%
26.6%
26.0%
26.0%
26.0%
销售收入
总收入
YOY
83.8%
21.9%
28.0%
24.2%
20.3%
毛利率
78.1%
77.9%
78.8%
79.8%
80.3%
资料来源：华西证券研究所整理