公司资源板块产品产能预期（万吨)

研究报告节选:

供需两端合力支撑起中长期铜等有色金属价格的走势。2022 年上半年，受美联储加息影响，铜价自高位震荡下行。从中长期来看，全球矿业采选业的有效供给呈现强刚性化，全球有色金属领域勘探投入出现阶段式收缩。据标普数据，2011-2015 年全球有色金属领域勘探年均投入 150.9 亿美元，而 2016-2020 年的年均投入缩至 86.9 亿美元，降幅达 43%，因此未来矿山供给端会产生越来越强的刚性制约。而在全球新能源汽车普及、碳中和路线图推进等方面的支撑下，对以铜为代表的有色金属的需求不断增加。综合来看，随着美联储宏观压力褪去，供弱需强预期下，以铜为代表的有色金属价格或得到较强的支撑。国内磷矿供需处于相对紧平衡状态，磷矿石价格居高位。在原有磷化工供需格局基础上，新能源行业的快速发展支撑磷矿石价格持续高企。根据百川盈孚数据，2021 年国内磷矿石产量10271.75 万吨，同比增加 25.36%；表观消费量 10240.12 万吨，同比增加 15.38%。截至2022 年 12 月 31 日，磷矿石现货价达 450 元/吨。公司铜、磷放量预期稳定，铜或迎来量价齐增。两岔河磷矿南部采区 30 万吨磷矿石产能已投产，北部采区 50 万吨磷矿石产能建设期为 3 年。铜资源方面，公司 Dikulushi 铜矿 1 万吨年产能已于 2021 年底投产，据公司在 2022 年 12 月投资者问答披露，公司预期 Dikulushi铜矿 2022 年产出 5000 吨金属铜。公司 Lonshi 铜矿规划 4 万吨年产能，预期于 2023 年底建成投产。我们预计公司或在 2024 年、2026 年底分别达到 5 万吨、8.5 万吨金属铜年产能，叠加目前供需支撑下的铜价上行趋势，公司自有铜矿资源具备量价齐增潜力。

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最后更新: 2023-03-26