图表内容
图32：铜价历史周期复盘
20032007年，中国经
欧洲经济复苏，全球流动性宽
全味经济增长
济增长拉动钢需求增长
松政策，钢供给增长
有限
有限
2002年以前，例价要由发达
2003^2018年，中周经济经济增
2018年以后，预计能
国家工业生产需幸非动
量增长
PO-2002
亚洲经济危机
全球金融危机
裂，
2020HH新
供给增多
资料来源：wind
S&P Global
浙商证券研究所
铜价历史周期复盘
研究报告节选:
3）2019 年以后，需求预计将由能源转型驱动。2020 年 3 月后铜价进入新一轮上涨周期，主要由于新冠疫情爆发后，全球流动性宽松，叠加供给端受限，2020 年 3 月 LME 铜现货结算价最低点约为 4685 美元/吨，2021 年 LME 铜现货结算价最高约为 10416 美元/吨。2022 年下半年铜价高位回落，主要由于铜价还受其金融属性影响，下半年美元走强。最后更新: 2023-03-31
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上期所阴极铜库存处于历史低位
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图32：铜价历史周期复盘
20032007年，中国经
欧洲经济复苏，全球流动性宽
全味经济增长
济增长拉动钢需求增长
松政策，钢供给增长
有限
有限
2002年以前，例价要由发达
2003^2018年，中周经济经济增
2018年以后，预计能
国家工业生产需幸非动
量增长
PO-2002
亚洲经济危机
全球金融危机
裂，
2020HH新
供给增多
资料来源：wind
S&P Global
浙商证券研究所
