AI细分方向22A&23Q1业绩表现

研究报告节选:

通过两期财报构建的四象限图可见，1）23Q1 高景气延续的行业主要为具有一定盈利韧性的食品饮料、通信、电新、延续扭亏的公用事业、农林牧渔、商贸零售等行业。2）23Q1 困境有所改善的行业包括，TMT（计算机、传媒）、非银、消费者服务以及交运部分子行业。整体而言，基数原因导致的全 A 非金融营收增速高点或将出现在 2023 年 2 季度，对于全 A 非金融全年业绩增速有望实现小双位数增长，价格因素的减弱或成为制约盈利强修复的主要原因，季节性及基数角度看，盈利分季度增速或呈现前低后高节奏。行业配置方面：周期资源价格高位回落，毛利率和利润占比结构逐渐向中下游倾斜逻辑得到验证，1）上游成本价格下行带来毛利修复及产能扩张减弱的中游高端制造（电新、军工、高端机械、新能源汽车）建议继续关注。2）下游消费关注业绩韧性与周期性较为明确的食品饮料、农林牧渔及可选出行链。3）TMT 主线，22 年全年低基数，23 年业绩释放置信度高，宏观弱复苏背景下，TMT 业绩比价优势突出，产业方面，当前阶段 AI 方向投资者对于业绩确定性的关注更多聚焦在部分硬件细分方向，后续随着 AI 驱动的下游应用端涌现，业绩释放置信度或进一步提升。

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最后更新: 2023-05-07