图表内容
图18:基础设施细分板块投资累计增速
基础设施建设投资增速(%)
1-电力、热力、燃气及水的生产和供应业
2-交通运输、仓储和邮政业
一3-水利、环境和公共设施管理业
-10
-20
-30
数据来源:
Wind
东方证券研究所
研究报告节选:
前瞻指标持续改善,拐点仍需耐心观察。从前瞻指标来看,2023 年 3 月非金融企业端新增人民币中长期贷款 2.07 万亿元,同比增长 53.9%;非金融企业端新增人民币中长期贷款 12 月滑动平均同比增速为 58.3%,连续 6 个月维持正增长,且增速逐渐加快。随着资金面持续边际改善,行业有望迎来上行拐点。但同时,我们需要正视行业目前存在的问题,我们认为短期内排放标准的切换对 22Q4 和 23Q1 的市场销量有所扰动,而信贷增长的刺激力度和传导时间仍待观察;中长期看,我们认为挖机保有量相对过剩是内需低迷的主因,当下游需求上升时,首先可能是二手机市场的活跃程度提升,穿透到新机销售需要更大的刺激力度或更加大幅的需求复苏。我们判断随着逆周期调控的持续进行和 22Q2 的低基数效应,内销增速有望迎来恢复;由于海外部分地区景气度回落以及去年同期高基数等原因 2023 年挖掘机出口市场销量增速将逐渐放缓。整体来看,行业景气拐点尚待观察。