图表内容
图50:硅料、硅片、电池、组件毛利率走势(%)
一太阳能电池片
2017A
2018A
2019A
2020A
2021A
2022A
2023A01
资料来源:Wind
中原证券
研究报告节选:
细分环节盈利能力差别较大,下游变化趋势将好于上游。2022、2023Q1,硅料环节延续高景气趋势,获取产业链主要盈利,但后续存在价格下跌,盈利能力快速下滑风险。硅片环节受石英坩埚供应紧张影响,具备保供能力的头部硅片厂盈利好于市场预期。随着石英坩埚供给增加和新增产能释放,硅片环节盈利能力回归企业本身的降本增效。2023 年是 TOPCon 电池快速上量时期,目前仍具备较好的产品溢价和高于 PERC 的盈利水平。国内头部光伏组件企业多为一体化产商,产业链条完备,供应链管理能力较强。光伏组件环节贴近下游客户,2023 年一季度产品价格跌幅小于上游原材料价格跌幅,盈利能力呈改善趋势。