图表内容
图6销售净利率(TTM
整体法)(%)
一全部A股
全部A股(非金融)(右)
资料来源:wind
万和证券研究所
研究报告节选:
(三) 2023Q1 全 A 盈利能力未见改善 2023Q1 全部 A 股 ROE(TTM)继续下探。截止 2023 年一季度,全部 A 股 ROE(TTM)为 8.5%,全部 A 股(除金融)为 7.8%,较 2022Q4 分别下调 0.4%、0.5%,呈小幅下跌。通过杜邦分析拆解来看,全部 A 股 2023 年一季度销售净利率(TTM,整体法)为 7.9%,全部 A 股(除金融)为5.1%,较 2022Q4 分别呈持平、下调 0.2%的状态;全部 A 股 2023Q1 资产负债率(整体法)为83.1%,全部 A 股(除金融)为 58.5%,较 2022Q4 分别上调 0.3%、下调 0.1%;全部 A 股、全部 A 股(除金融)23Q1 资产周转率(四个季度移动平均)分别为 11.9%、40.1%,较 2022Q4 分别下调 0.1%、0.2%。全 A 一季度的资产周转率和销售净利率仍掣肘着盈利指标,全 A(非金融)的杠杆率下降,企业资金较为充足,资产结构在持续优化,也一定程度上反应虽然一季度的资金供给较为充裕,非金融类企业的加杠杆需求却偏弱。一季度国内通胀未见上行,通缩也已被央行证伪,且一季度货币政策执行报告指出“下半年 CPI 中枢可能温和抬升,年末可能回至近年均值水平附近”,二季度的货币政策预计仍将维持宽松,且“消费复苏动能的可持续性面临挑战”,企业的经营或将进一步得到政策上的支持。