金融周期、经济周期、通胀周期错位-小牛行研(hangyan.co)-AI驱动的行业研究数据服务

金融周期、经济周期、通胀周期错位

研究报告节选:

历史经验表明,国内金融底早于经济底,早于通胀底。如 2000 年、2008年、2012 年三次经济下行后的复苏周期,M2 拐点分别领先 GDP 拐点 4 个季度、2 个季度、2 个季度,领先 CPI 拐点 6 个季度、3 个季度、2 个季度。本轮 M2拐点出现于 2021 年 Q3,较 2022 年 Q2 的 GDP 拐点领先 3 个季度,而 CPI 拐点尚未确认。周期错位本质是政策的滞后性和公众预期的滞后性。在经济下行阶段,投放流动性、降息等逆周期政策有较强的滞后性,尤其是国内政策传导链条较长,从最初的货币政策发力到经济回暖,需要 2~4 个季度时间,而公众普遍预期改善则需要更长时间。
最后更新: 2023-05-26

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图表内容


图表28:金融周期、经济周期、通胀周期错位
■M2-GDP-CP
M2:当季同比
GDP:当季同比
CP:当季同比
金融底
金融底
金融底
2008Q3
2000Q4
2012Q1
经济底
金融底
2012Q3
2021Q3
经济底
2001Q4
经济底
2009Q1
经济底
通胀底
通胀底
通胀底
2022Q2
2012Q3
.10
2002Q2
2009Q2
60-6667
60-8000
60-1102
60-8102
60-6102
60-1202
80-2202
60-220m
EO-E2OZ
hoice
方财富证春研究所
2023年3月