图表内容
图15：2018年以来公司扣非销售净利率快速提升
销售净利率(%)，
一扣非销售净利率(%)
20%
17.30%
15%
15.89%
1434%
13.79%
12.32%
10%
10.42%
8.51%
9.11%
833%
5%
325%
2.30%
0%
2023Q1
数据来源：Wind
东吴证券研究所
2018年以来公司扣非销售净利率快速提升
研究报告节选:
1）毛利端：半导体设备产品结构改善，驱动毛利率快速爬坡。2020-2022 年公司销售毛利率分别为 36.69%、39.41%和 43.83%，快速爬升，主要系电子工艺装备毛利率快速上升，2020-2022 年分别为 29.44%、33.00%和 37.70%，我们判断核心在于半导体设备产品结构优化，同时成本端也存在一定规模化降本。2）费用端：规模效应显现，期间费用率稳中有降。2018-2022 年稳中有降，2023Q1 降至 22.28%，进一步驱动净利率提升。最后更新: 2023-05-26
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2024年中国大陆半导体刻蚀设备市场规模约557亿元
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本土企业在半导体刻蚀设备领域已全面覆盖ICP和CCP
2022年积塔半导体热处理设备中标情况
可比公司估值（裁至2023/05/25收盘股价)
图15：2018年以来公司扣非销售净利率快速提升
销售净利率(%)，
一扣非销售净利率(%)
20%
17.30%
15%
15.89%
1434%
13.79%
12.32%
10%
10.42%
8.51%
9.11%
833%
5%
325%
2.30%
0%
2023Q1
数据来源：Wind
东吴证券研究所
