可比公司2024年调整后PE为12倍

研究报告节选:

投资建议根据近期浆价走势适当下调毛利率假设、根据公司最新产能规划适当上调销量假设，我们预测公司 2024-2026 年归母净利润为 5.56/7.54/8.98 亿元（此前预测 2024-2025 年归母净利润分别为5.61/7.55 亿元），对应的 EPS 分别为 1.38/1.87/2.22 元。公司作为食品包装纸领军企业，未来三大基地布局清晰、产能扩张节奏稳健，公司化机浆产线落地有助于提升盈利稳定性。我们选取了造纸领域中业务布局与公司相对接近的 5 家上市公司作为可比公司，根据可比公司我们给予公司 2024 年 12 倍市盈率估值，对应目标价 16.56 元，维持“增持”评级。

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最后更新: 2024-04-17

图表内容

图1：可比公司2024年调整后PE为12倍
公司
代码
最新价格（元）
每股收益（元）
市盈率
2024/4W16
2022A
2023E
2024E
2025E
2022A
2023E
2024E
2025E
仙鹤股份
16.66
1.01
0.90
1.51
1.95
16.56
18.50
11.02
8.54
恒达新材
23.59
1.09
1.13
1.63
2.08
21.66
20.85
14.46
11.35
华旺科技
21.66
1.41
1.72
2.00
2.37
15.40
12.60
10.83
9.13
岳阳林纸
4.49
0.34
-0.13
0.27
0.37
13.15
-34.02
16.52
12.16
博汇纸业
4.99
0.17
0.19
0.70
0.89
29.25
25.71
7.11
5.58
最大值
29.25
25.71
16.52
12.16
最小值
13.15
(34.02)
7.11
5.58
平均数
19.20
8.73
11.99
9.35
调整后平均
17.87
17.32
12.11
9.67
数据来源：Wind
东方证券研究所