图表内容
图37：不同时期的煤炭10Y信用债发行利率走势
近20年10年期煤炭信用债发行利率%
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
80-80-5102
黄金10年
供给侧改革前
永煤事件前
煤炭信仰重塑至今
期间
资料来源：Wind
山西证券研究所
不同时期的煤炭10Y信用债发行利率走势
研究报告节选:
超长端发行利率处历史低位。考虑到煤炭行业波动性较大、主体等级分布较为分散等特点，10Y 信用债主要在中高等级主体中间发行。按黄金 10 年、供给侧改革前夕、永煤事件前、煤炭信仰重塑后几个阶段，观察部分中高等级债项的 10Y 发行利率，相对来说供给侧改革后，发行成本逐步回落。煤炭信仰重塑后，10Y 煤炭债发行成本持续下行，当前已经处在历史低位。后续煤炭主体平均发行期限有望被拉长。结合当前利率环境，若无风险利率期限结构长期最后更新: 2025-02-24
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图37：不同时期的煤炭10Y信用债发行利率走势
近20年10年期煤炭信用债发行利率%
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
80-80-5102
黄金10年
供给侧改革前
永煤事件前
煤炭信仰重塑至今
期间
资料来源：Wind
山西证券研究所
