图表内容
图1：四大行股息率VS10Y国债收益率
四大行股息率-10Y国债收益率（左轴）
一10Y国债收益率
一四大行股息率
6.0%
10.00%
5.0%
8.00%
4.0%
3.0%
6.00%
2.0%
4.00%
1.0%
2.00%
0.0%
-1.0
14-
15-05
-1
20-05
-11
23-11
0.00%
四大行股息率VS10Y国债收益率
研究报告节选:
我们 2023 年以来持续推荐高股息板块。回顾来看：2023 年 3 月报告《先买中特估，再买中小行》、2023 年 11 月报告《大而稳，小而美》、2024 年 1 月报告《看好红利低波中小行》、2024 年 2 月报告《在防御中胜出》。 银行高股息行情不是下半场，而是一轮长周期的开始。站在当下，我们继续看好银行板块，买银行=买入不确定性中的确定性，当前处于买入分红和估值确定性的阶段，推荐“大小”哑铃组合：（1）大：选高股息大行，六大国有行、兴业。（2）小：①高股息中小行，南京、江苏、成都、浙商；②高成长中小行，宁波、苏农、常熟。综合来看，当前位置重点推荐：兴业、交行、南京、浙商。最后更新: 2025-02-24
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2023年开始，居民可获得的无风险利率开始系统性低于四大行股息率
图1：四大行股息率VS10Y国债收益率
四大行股息率-10Y国债收益率（左轴）
一10Y国债收益率
一四大行股息率
6.0%
10.00%
5.0%
8.00%
4.0%
3.0%
6.00%
2.0%
4.00%
1.0%
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15-05
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