公司收入拆分及预测

研究报告节选:

1）新能源园林机械在北美开启补库存周期之后将重回增长，预计 24-26 年收入分别同比+25%/20%/20%，毛利率将随去库存结束而实现恢复，预计 24-26 年分别为31%/31.5%/32%；2）交流电园林机械将因为锂电化渗透率提升而增速回调，预计 24-26年分别同比+5%/3%/1%，毛利率同样受益去库存结束而有所恢复，预计 24-26 年分别为 25%/26%/27%；3）其他业务占比较低，预计 24-26 年分别同比+5%/5%/5%，毛利率稳定在 25%左右。

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最后更新: 2025-02-24

图表内容

图表11：公司收入拆分及预测
单位：百万元
2024E
2025E
2026E
新能源园林机械
YoY
12%
16%
14%
-21%
25%
20%
20%
营业成本
毛利率
36.1%
37.0%
30.2%
27.5%
24.4%
31.0%
31.5%
32.0%
交流电园林机械
YoY
33%
8%
-28%
23%
5%
3%
1%
营业成本
毛利率
29.8%
32.2%
23.3%
20.3%
16.9%
25.0%
26.0%
27.0%
其它业务
YoY
-4%
54%
8%
7%
5%
5%
5%
营业成本
毛利率
33.3%
26.6%
17.1%
20.4%
23.9%
25.0%
25.0%
25.0%
营业总收入
YoY
15%
17%
4%
-11%
18%
15%
15%
营业成本
毛利率
34.5%
35.1%
27.5%
25.7%
22.7%
29.3%
30.0%
30.7%
数据来源：FiD
公司公告，华福证券研究所