图表内容
3:央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
财政部
①发债
央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
④购债
②购债
③购债
银行
非银
居民
④+国债
④+基础货币
①+国债
②+国债
③+国债
①-超储
②存款
③存款
②/④-国债
②/④+超储
③+存款
居来源：国秦君安证券研究
央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
研究报告节选:
4. 买卖国债即将成为投放基础货币的重要渠道 央行买卖国债的条件日臻成熟，即将成为投放基础货币的重要渠道。央行买卖国债绝非量化宽松，因为货币和国债的背后都是国家信用。我们在报告《从稳货币角度理解央行买卖国债的逻辑》中指出，在社融与 M2 剪刀差加速走扩的背景下，央行购债的主要逻辑在于稳货币和缓缩表，而卖债的表态则由稳汇率和降早偿这两个动机驱动。当前，商业银行（尤其是中小银行）陷入了“长债利率走低→提前还贷加速→银行被动缩表”的循环中，破解这一循环的最好方式就是管控长端利率风险。最后更新: 2025-02-24
相关行业研究图表
较宽的利率走廊为市场利率高波动提供环境
提前还贷是当下重要的货币现象
央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
3:央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
财政部
①发债
央行购债弱化非银和居民购债力度，进而减缓M2回落
④购债
②购债
③购债
银行
非银
居民
④+国债
④+基础货币
①+国债
②+国债
③+国债
①-超储
②存款
③存款
②/④-国债
②/④+超储
③+存款
居来源：国秦君安证券研究
