美国开启补库后，中国出口增速通常提升

研究报告节选:

从历史经验看，海外尤其是欧美开启补库后，中国出口增速通常上行。而库存的变化主要反映需求，2022 年在全球央行加息周期+俄乌冲突等因素影响下，全球需求持续下行，美国从 22H2 开始进入去库周期，中国出口增速大幅下滑，2023 年初降幅一度达到两位数。2023Q4 开始，随着全球需求边际回升，中国出口明显回暖，到年底累计降幅大幅收窄。