当前标普500指数ERP处于历史低位水平

研究报告节选:

但从历史经验来看，美股 ERP 极低值并不意味着市场必然会下跌。2007 年以来标普 500 指数 EPR 围绕着中枢水平上下波动，均值回归特征显著。即在美股 ERP达到极低值后确实存在回升动力，表明股债相对性价比在极端背离后往往会趋于收敛。但是这一过程美股本身并不必然会下跌，例如 2009 年-2010 年、2021 年-2022 年两次，在美股 ERP 极低位置回升过程中，美股靠盈利修复消化估值，美股本身均是收涨。而 2007 年-2009 年以及 2018 年-2020 年两次，美股 ERP 回升过程中由于有次贷危机和新冠疫情等外部重大事件冲击，美股出现大幅调整。