图表内容
图4：疫后出口超预期带动高外需依赖度行业补库
35%
高外需依赖度
(30%以上)的行业库存同比
中外需依赖度
(10-30%)的行业库存同比
30%
低外需依赖度(10%以下)的行业库存同比
25%
20%
5%
10%
-5%
-10%
资料来源：Wind
德邦研究所
疫后出口超预期带动高外需依赖度行业补库
研究报告节选:
从理论上讲，“反内卷”希望改善供需失衡和行业竞争格局，实现行业价格上涨、盈利改善、产能利用率提升的良性运转。从影响路径上看，价格信号最为领先，盈利数据则相对滞后，未来“反内卷”措施预计重点围绕调整供需格局展开，促进产能利用率回升，带动整体价格水平逐步开始回升，进而实现盈利的改善。我们认为，从当前行业现状来看，中下游行业的产能利用率及价格水平相对较低，部分受益于外需利好的高利润行业（通用设备、电气机械）在对等关税背景下也面临新的压力，相比于中上游，这部分行业的“反内卷”迫切度更高。最后更新: 2025-07-13
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钢铁行业规范条件部分变化
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出口价格改善指向对外议价能力提升，改善利润
弱投机需求是如何影响房地产链条各环节？
图4：疫后出口超预期带动高外需依赖度行业补库
35%
高外需依赖度
(30%以上)的行业库存同比
中外需依赖度
(10-30%)的行业库存同比
30%
低外需依赖度(10%以下)的行业库存同比
25%
20%
5%
10%
-5%
-10%
资料来源：Wind
德邦研究所
