美债收益率隐含的通张风险定价（盈亏平衡通胀）持续

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第三，对于风险资产来说，短期波动、回调风险或上升，但仍不必过度担心衰退交易。只要美联储 450bp 降息的“子弹”还在，衰退风险难以导致市场持续性下跌，叠加全球共振的财政扩张倾向，我们仍认为市场将会不断预期、交易更大幅度的政策宽松，从而对冲衰退的潜在风险。只是在 Q2 以来反弹持续忽视经济风险的情况下，需要关注短期市场波动和回调加剧的可能性。而风险资产的波动、回调，或将在短期进一步强化黄金基于避险需求的配置价值。