图表内容
表1：北森业绩拆分预测表
2023A
2024A
2025A
2026E
2027E
2028E
(1)专业服务+云端HCM解决方案（百万元）
750.91
854.74
945.08
1035.24
1135.19
1242.97
ARPU(千元)
136.8
147.2
157.50
169.32
180.32
YoY
4.35%
7.72%
7.60%
7.00%
7.50%
6.50%
客户总数
YoY
5.88%
5.67%
2.76%
3.00%
2.00%
2.81%
老客户留存比例
76.00%
80.00%
81.00%
82.00%
82.50%
83.50%
留存老客户数
新签客户
YoY
0.38%
-4.45%
-18.96%
-8.00%
-2.00%
1.00%
专业服务（百万元）
213.66
222.51
223.25
224.37
226.16
228.42
YoY
4.15%
0.33%
0.50%
0.80%
1.00%
毛利率
6.60%
12.80%
14.40%
15.40%
16.40%
17.40%
毛利
14.10
28.48
32.15
34.55
37.09
39.75
云端HCM解决方案（百万元）
537.26
632.23
721.83
810.88
909.03
1014.55
YoY
15.92%
17.68%
14.17%
12.34%
12.10%
11.61%
毛利率
74.70%
77.00%
80.50%
84.00%
85.00%
86.00%
毛利
401.33
486.81
581.07
681.14
772.67
872.51
(2)其他业务（百万元）
YoY
100.00%
60.00%
毛利率
70.00%
75.00%
80.00%
毛利
70.00
150.00
256.00
数据来源：公司官网，公司财报，北森FY25投资者演示材料，HT1
