图表内容
图3：新旧动能切换期，政策与资金投放的季节性特征逐渐弱化，宏观波动性收敛（单位：%）
-5
-10
01-6000
0-1102
中国：社会融资规模存量：同比
中国：M1:同比（右轴）
数据来源：Wind
东吴证券研究所
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各类风格指数在春季行情中的区间累计涨跌幅（单位：%）
信贷中地产相关投放的占比由2019年的29%降至2025年9月的13.8%（单位：亿元；%)
区间亦集中在春节前（单位：%)
新旧动能切换期，政策与资金投放的季节性特征逐渐弱化，宏观波动性收敛（单位：%）
岁末年初对于出口型企业而言，还面临季节性结
2009-2018年社融规模当月值（单位：亿元)
图3：新旧动能切换期，政策与资金投放的季节性特征逐渐弱化，宏观波动性收敛（单位：%）
-5
-10
01-6000
0-1102
中国：社会融资规模存量：同比
中国：M1:同比（右轴）
数据来源：Wind
东吴证券研究所
