图表内容
图6：夹行通常在12月和1月加大公开市场操作力度（单
位：亿元)
亿公开市场操作：
—2019
货币净投放
-5000
-10000
-15000
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
数据来源：Wind
东吴证券研究所
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各类风格指数在春季行情中的区间累计涨跌幅（单位：%）
区间亦集中在春节前（单位：%)
2009-2018年社融规模当月值（单位：亿元)
信贷中地产相关投放的占比由2019年的29%降至2025年9月的13.8%（单位：亿元；%)
新旧动能切换期，政策与资金投放的季节性特征逐渐弱化，宏观波动性收敛（单位：%）
夹行通常在12月和1月加大公开市场操作力度（单
图6：夹行通常在12月和1月加大公开市场操作力度（单
位：亿元)
亿公开市场操作：
—2019
货币净投放
-5000
-10000
-15000
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
数据来源：Wind
东吴证券研究所
