第三轮贵改下，客户维护费调降对渠道的影响

研究报告节选:

费改对渠道的影响主要在前端的销售费用（包括申/认购费、销售服务费）及客户维护费。前端销售费方面：①第三方销售机构在申/认购费几乎都打 1 折，因此对第三方机构销售行为影响较小，券商有一定比例的产品有折扣，影响会略高于第三方。由于债券型基金费率降幅高于权益类产品，银行渠道可能会更倾向于销售权益类产品或者银行理财。②指数和债基的销售服务费降幅略高于股票、混合型产品，可能也会影响产品导向。客户维护费方面，零售端继续维持尾佣比例 50%，机构端维持权益类尾佣比例（30%），债基、货基的尾佣比例由 30%调降至 15%。鼓励基金销售机构大力发展零售业务和权益类基金。图18：第三轮费改下，客户维护费调降对渠道的影响

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最后更新: 2025-11-13

图表内容

18:第三轮贵改下，客户维护费调降对渠道的影响
个人投资者
机构投资者
权益类基金
债基、货基
尾佣比例维持50%
尾佣比例维持30%
尾佣比例由30%下调至15%
相对高的尾佣比
例促使代销机构
债基、货基尾佣大幅减少，代销机构
更重视零售业务
销售意愿可能会转向权益类基金
据来源：证监会，东吴证养研究所