图表内容
图表6：康宁杰瑞制药：DCF估值模型
人民币，百万
2025E
2026E
2027E
2028E
2029E
2030E
2031E
2032E
2033E
2034E
2035E
收入
1
225
1
457
1.646
1
985
2
186
2.540
2
839
3
093
EBIT
(73)
1
147
1
275
1
556
1
887
2
108
减：所得税
(79)
(110)
(133)
(172)
(191)
(233)
(283)
(316)
减：资本性支出
(15)
(15)
(15)
(15)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
(16)
减：运营资本变动
(48)
(62)
(62)
(62)
(54)
(47)
38)
自由现金流
(101)
(66)
1
033
1
279
1
566
1
762
永续增长幸
2%
WACC
无风险利率
4.0%
自由现金流现值
4
117
市场风险滋价
7.5%
终值现值
6
541
贝塔
1.5
企业价值
10
658
股权成本
15.3%
净现金
税前债务成本
5.0%
股权价值（百万人民币）
11
467
税后债务成本
4.3%
股权价值（百万港元）】
12.601
预期债权比例
30%
股份数量（百万）
有效税季
15%
每股价值（港元）
13.00
WACC
12.0%
