行业可比公司估值（截至2026年1月20日）

研究报告节选:

根据公司公告的四季度运营数据以及运动服饰消费行业目前的形势，我们调整公司盈利预测（小幅下调安踏主品牌未来三年收入增速，小幅上调 26 年和 27 年销售费用率和管理费用率），同时结合股本变动，预计 2025-2027 年每股收益分别为 4.71、5.09 和 5.70 元（原预测为 4.69、5.29和 6.02 元）。参考可比公司，给予 2026 年 20 倍 PE 估值，对应目标价 113.00 港币（1 人民币=1.11 港币），维持“买入”评级。

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最后更新: 2026-01-21

图表内容

表1：行业可比公司估值（截至2026年1月20日）
股价
每股收益（元）
市盈率
公司名称
公司代码
(元)
2024A
2025E
2026E
2027E
2024A
2025E
2026E
2027E
李宁
2331.HK
19.35
1.17
1.01
1.09
1.21
彪马
PUMA SE
21.49
1.89
(3.02)
(1.15)
0.27
-19
耐克
NIKE US
EQUITY
63.63
2.16
1.58
2.35
2.87
露露柠檬
LULU US
EQUITY
188.76
14.64
13.05
12.64
13.72
ON Running
ONON US
44.12
0.97
0.77
1.31
1.71
Equity
调整后平均
数据来源：wind
bloomberg
东方证券研究所，彪马为欧元，露露柠檬、耐克为美元，昂跑为瑞士法郎，李宁为人民币