公司毛利率维持强劲

研究报告节选:

公司首次覆盖报告 研发投入持续提升，盈利能力维持强劲。2019 年至 2022 年公司毛利率由 77.00%上涨至 82.15%；2023 年受产品生产工艺波动影响，生产成本抬升造成毛利率的轻微下降。2025 年前三季度毛利率为 71.80%，整体仍处于 70%以上的高位，盈利能力依然稳健。费用结构方面，管理费用率在 2021 年突增后迅速回落，主要因公司确认股份支付费用 1.48 亿元。研发投入稳步增长，研发费用率从 2019 年的 8.02%上升至 2025前三季度的 20.12%，反映出公司积极布局技术与产品迭代，为公司成长奠定坚实基础。