【行业研究报告】电气设备-新能源锂电池系列报告之一---总篇：锂电池面向新能源车、储能、铅酸替代的万亿空间

行业观点：
新能源车是确定性极强的高成长赛道，未来十年近万亿成长空间
新能源汽车在环保减排和智能化自动驾驶进程中的绝对优势使其迅速发展成
为必然趋势。我国经过七年示范推广、爆发增长、精准扶持和补贴退坡回归
为必然趋势。我国经过七年示范推广、爆发增长、精准扶持和补贴退坡回归
市场四个阶段，产业链经过降本提质，电池价格下降近70%、能量密度提高
近50%，已具备市场化基础。政策上国内双积分和欧盟日趋严格的碳排放及
各国新能源补贴，产品上新势力放量和传统车企布局电动化平台，两者共振
将新能源车带入全新发展阶段。目前全球新能源汽车渗透率不足3%，处于行
业成长阶段，2030年全球产销量或达3000万辆，对应30%渗透率，十年产销
量十倍空间。预计2030年全球动力电池市场空间将近9000亿元，正极市场空
间2630亿元、负极890亿元、隔膜610亿元、电解液520亿元。
锂电在储能及铅酸替代领域潜力无限，经济性初显
储能行业目前仍然是一片蓝海市场，近看5G基站带来年均超10GWh的确定
性增量，远看新能源替代下多重应用场景：峰谷套利已经在部分地区具备商
业价值；和新能源发电组合可赋予其可调节性；提供电能质量管理及作为备
用电源。全球铅酸电池每年超500GWh出货量，超3000亿市场空间，下游应
用主要是电动自行车等低速车、汽车启动电源及其他便携式设备；锂离子电
池在能量密度、循环寿命、能量转换效率和环保方面全面优于铅酸电池，随
着价格下降，目前单次循环成本已低于铅酸电池，全场景替代大势所趋。
高镍三元和铁锂实现分级应用，结构端看动力软包崛起和方形无模组化
高镍三元在以高端乘用车为代表的重视能量密度的应用场景下份额将持续扩
大、趋势明显，磷酸铁锂将凭借其性价比和安全优势在低续航乘用车及储能、
铅酸替代领域焕发活力。动力软包由于其高能量密度和不易爆炸属性，有望
随着头部厂家放量持续扩大市场份额；方形电池结构进步空间大，看好以“CTP”
和“刀片电池”为代表的无模组方案带来的能量密度提升和电池成本下降。
中日韩多寡头逐步稳定，国内外交叉竞争，潜力电池企业加速上升
中国的宁德时代、比亚迪，日本的松下，韩国的LG化学、三星SDI、SKI，
进入电池行业早、技术积累深厚、不断投入产品迭代、规模成本优势明显、
合作多家整车厂客户，CR10占比在80%以上，逐步形成多寡头稳定态势。随
着国内外车企与电池企业在全球交叉竞争与博弈，部分有潜力的电池企业也
在积极布局、绑定头部整车厂战略合作，加速提升期望站稳二梯队。
投资建议：建议关注已具备国际竞争力的宁德时代、比亚迪，软包龙头及绑定