【行业研究报告】交运设备-汽车行业2021年投资策略：电动起航、智控未来

2025新能源乘用车市场有望突破1.9万亿我们预计2025年全
球、国内新能源汽车销量分别约为1285万辆、520万辆，预计为
2020年销量的5倍。全球市场规模有突破1.9万亿元，国内市场
2020年销量的5倍。全球市场规模有突破1.9万亿元，国内市场
规模有望达到7800亿元；
汽车总销量长期仍具备翻倍空间我国目前汽车千人人均保有量
不到200辆。截止2019年，美国千人人均保有量为837辆，日本
为591辆。长期来看，从绝对量上仍有较大空间。参考美、日、韩
发展历程，我们预计至2030年，国内汽车保有量有望接近350辆/
千人，9年CAGR有望达到7%；
2021乘用车销量预计同比增加12.7%我们预计2021全年走势将
出现“前高后低”形态。“新冠”导致20Q1基数较低，21Q1销量
同比数据将大幅增长，后三季度环比数据逐渐下降。2021年库存
系数大概率将维持健康水平；自主品牌乘用车市占率预计继续向头
部集中；
2021年新能源乘用车预计同比增速40%以上我们认为2021年是
新能源车个人消费元年，成熟产业导向+补贴逐步退出+供给端成熟
产品逐渐丰富将使新能源车消费由完全政策驱动转向市场需求驱
动。我们预计2021新能源乘用车销量将突破150万辆；
智能化普及加速国际主流主机厂生产的配备L1、L2级辅助驾驶
的额车型日益普及，并已开始量产L3级产品。国内头部主机厂也
已开始批量装备L1、L2级辅助驾驶系统，并各自先后发布了智能
网联汽车发展计划，全力开展智能网联汽车核心技术的研发；
投资建议乘用车整车方面我们建议关注具备强周期产品的长安
汽车、细分领域龙头长城汽车以及相对估值处于较低水平的上汽集
团、广汽集团。零部件行业建议关注1）智能化标的：均胜电子、
科博达；2）国际化、高端模块化龙头：华域汽车、星宇股份；3）
单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃；
风险提示1）宏观经济下行风险；2)汽车销量不及预期风险；
3）汽车电动化低于预期的风险。4）新冠疫情影响全球经济风险
表：重点推荐公司