【行业研究报告】电气设备-电气设备行业月度报告：内需边际复苏，外需预期改善，迎布局时点

投资要点：
市场情况：政策相继出台提振市场，电气设备板块收涨。3月末-4月
末期间，国内防疫形势大为好转，疫情得到有效控制，复工复产有序
恢复，海外疫情蔓延的局面依显严峻，虽全球资本市场及大宗商品市
场的仍有波动，但流动性危机已然消退，北上资金累计净流入额度持
续上升。在此期间，市场关注焦点从月初的“确定性内需/确定性刚需”
领域逐步扩散，至4月中下旬相继公布的两会时间、创业板注册制改
领域逐步扩散，至4月中下旬相继公布的两会时间、创业板注册制改
革以及瑞德西韦积极数据，助推市场情绪转暖。行业方面，3月末至4
月末，休闲服务、食品饮料及农林牧渔等板块涨幅居前（板块涨幅大
于8%），电气设备、建筑建材及电子等板块紧随其后（板块涨幅介于
6%-8%），上证综指、深证成指及创业板指数收涨。
估值表现。横向对比：截止4月底，电气设备板块市盈率中值为38.4
倍，高于市场中位值（35.9倍）。电气设备板块市净率2.33倍，低于
全A市净率水平（2.34倍）。纵向对比：按周取值，从2000年初至
今，仅在24.66%的交易周期内电气设备行业市盈率（TTM）中位数低
于当前值，从历史水平看目前板块估值较低。从历史分位数角度看，
目前五成以上的行业历史估值水平（市盈率，市净率）高于电气设备
行业。
行业梳理：（1）2020年光伏上网电价政策落地，补贴预算为15亿元，
预计可支撑26GW的新增补贴项目，全年新增装机量可达35-40GW。
（2）3月末全国公共充电桩保有量为54.17万台（同比增幅41.2%），
3月份公共充电桩新增量10359台（同比下滑71.2%），3月份全国总
充电量2.9亿kwh（同比下滑11.7%，环比上升67.8%）。（3）一季
度电力供需情况呈现边际好转，预计全年用电量增速2%-3%，新兴
行业用电量逆势上涨，信息传输/软件和信息技术服务业用电量增速达
到27.0%，光伏、风电等新能源发电设备利用率维持较好水平。
投资建议：布局确定性内需和外需改善预期。随着国内疫情的有效控
制，4月份复工复产进度大幅提升，产业政策（新能源补贴政策、新
基建推进政策、电网投资政策）和市场政策（创业板注册制等）的陆
-13%
-9%
-5%
-1%