【行业研究报告】电气设备-电气设备行业月度报告:数据边际改善,光伏政策征求意见

类型: 行业月报

机构: 财信证券

发表时间: 2019-12-24 00:00:00

更新时间: 2021-07-11 14:40:53

投资要点:
市场情况:指数收涨,行业普涨。11-12月期间市场普涨。主要指数
方面,深成指及创业板指收高,沪深300及上证综指小幅收涨。行业
方面,除农林牧渔、食品饮料及生物医药,其他行业板块介取得正收
益,电气设备板块涨幅靠前。
估值表现:横向对比,截止12月中,电气设备板块市盈率中值为33.07
倍,高于市场中位值(31.4倍)。电气设备板块市净率2.13倍,低于
倍,高于市场中位值(31.4倍)。电气设备板块市净率2.13倍,低于
全A市净率水平(2.30倍)。纵向对比,按周取值,从2000年初至
今,仅在11.72%的交易周期内电气设备行业市盈率(TTM)中位数低
于当前值,从历史水平看目前板块估值较低。相对溢价,电气设备板
块相对全部A股/沪深300的估值溢价为5.4%/54.5%,该溢价水平居
历史后22.44%/15.66%分位数,属于低溢价区间。从历史分位数角度
看,目前六成以上的行业历史估值水平(市盈率,市净率)高于电气
设备行业。
行业梳理:(1)国家电网预计2019年完成4500亿元电网投资,较年
初预期缩减12%,全年实际完成投资额低于年初预计数,投产数据基
本符合预期,开工数据略低于预期。(2)中央经济工作会议再次部署
降低用电成本,这是中央经济工作会议五年内第四提次关注电力价格
机制。(3)2020年光伏政策征求意见,补贴总额未定,依据光伏协
会11月底的预期,根据补贴金额以及补贴标准测算,2020年新增光
伏竞价项目将达到30GW。
投资建议:推荐金风科技(002202),在手订单足,风场运营收益率
稳。推荐单晶硅片龙头隆基股份(601012),业绩大增现金充裕,坚
决产能扩张,长单协议定供给定销售。推荐国产工控龙头汇川技术
(300124)。推荐全球继电器龙头宏发股份(600885),受益泛在电
力物联网与新能源汽车发展。推荐光伏逆变器厂商科士达(002518)、
低压电器高端市场代表企业良信电器(002706),谨慎推荐国产小型
PLC龙头企业信捷电气(603416)。
风险提示:制造业景气度下行、新能源政策调整不及预期
-2%
4%
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