【行业研究报告】交运设备-2019年汽车行业秋季投资策略：盈利拐点临近，关注高弹性品种

主要观点
销量降幅收窄，乘用车企业盈利有望迎来拐点
上半年乘用车企业销量普遍出现下滑，盈利能力承压。二季度以来乘
用车批发销量降幅逐步收窄，零售销量受到六月国五车型促销影响，6
月同比增速由负转正，但对需求的透支作用导致7月同比增速重新回
落。今年以来，汽车下乡、制造业降税、车辆购置税新规、放宽限购
等政策密集出台，叠加下半年部分地区国五清库存的结束、同比基数
降低等因素，有望共同推动国内汽车销售情况逐步企稳改善。
降低等因素，有望共同推动国内汽车销售情况逐步企稳改善。
新能源汽车龙头企业市占率提升；特斯拉国产化推进
上半年新能源乘用车和新能源商用车销量分别增长47.4%、下降0.5%，
补贴过渡期导致销量出现较大波动，下半年新能源乘用车仍有望获得
高于行业的销量增速。在行业集中度提高的趋势下，新能源整车龙头
比亚迪、宇通市占率分别较去年提升约4个百分点和4.5个百分点。
另外，特斯拉上海工厂计划于年底投产，相关零部件供应商有望受益。
投资建议
汽车产销量降幅持续收窄，7月分别同比下降11.9%和4.3%，其中乘用
车产销量分别同比下降11.7%和3.9%，未来随着主动补库存的进行，
乘用车销量有望持续企稳改善，相关龙头企业具备较强弹性，建议适
当关注，并可关注新能源汽车及特斯拉产业链、智能汽车等投资主线。
风险提示
汽车销售不及预期；相关产业政策变化；行业竞争加剧等。
数据预测与估值：
重点关注股票业绩预测和市盈率
公司名称股票代码股价
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PBR
投资
评级
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