【行业研究报告】交运设备-新能源汽车产业深度研究报告：立足产业变革 迎接黄金时代

立足产业变革迎接黄金时代
新能源汽车产业深度研究报告
主要观点:
主要观点:
新能源汽车产业正处于从2.0时代快速迈入3.0时代的关键时期。
本篇深度报告从全球视角洞察产业，解析全球行业政策、供给端、
需求端等要素的变化与趋势，行业在政策转变与特斯拉鲶鱼效应的
双重驱动下，供给端已进入专用平台普及、质变撬动需求的阶段，
展趋势画像，并提供未来的投资主线。
►销量：销量增速升档渗透率加速提升全球电动化势不可挡
2016年至今，全球新能源汽车销量增速升档，渗透率随之加速上
升，2016-2018年分别提升0.2pct、0.4pct和0.9pct，2018年新
能源汽车的渗透率已经达到2.1%，2019H1达到2.4%再创历史新
高。分技术路线来看，纯电动成为全球市场共同选择，2019H1的销
量占比提升至76.0%。分区域来看，核心市场中国销量表现总体稳
健，2018年和2019年1-8月销量同比增速分别达到83.2%和
41.6%，销量增速因补贴加速退坡短期承压，但同时非限购区域、
高级别车型销量占比上升体现出销量结构正逐步优化；海外欧洲和
美国2019H1全球销量占比分别达到22.2%和13.3%，特斯拉Model
3夺得欧美销量冠军，消费者对中高端电动车逐步认可。
►政策：中国政策从萝卜到大棒海外引导车企全面电动化转型
中国新能源汽车产业政策正在经历从萝卜到大棒的转变，2019年补
贴再度大幅退坡，国补平均降幅过半同时取消地补，双积分政策修
订后更加突出节能增效，中期将接力补贴成为行业发展的核心驱动
力。海外政策演变的方向具有较强参考意义：美国加州ZEV法案进
入第三阶段，引导车企向真正实现零排放的纯电动和燃料电池技术
路线转变；欧洲第四阶段碳排放法规2020年实施，标准空前严苛、
测试工况调整、引入超级积分，全面电动化是唯一应对方案。
►供给端：新能源专用平台普及质变撬动需求行业进入黄金时
代新能源汽车产业正处于从2.0时代快速迈入3.0时代的拐点时刻，
量变撬动质变已然发生，质变撬动需求即将兑现，行业进入黄金时
代。2.0时代海外巨头加速转型新能源汽车，中长期车型规划落
地。3.0时代全球主流车企的新能源专用平台从概念转向落地，基
于专用平台开发的新车型品质颠覆性提升；在产销量再上台阶的同
时，3.0时代行业竞争将显著加剧，车企对技术、成本、市场的把
握能力将成为角逐新能源汽车龙头的资本。
►需求端：消费者主动购买意愿持续增强新能源汽车中长期将
成为主力
消费者对新能源汽车续驶里程短、售价高和充电难的固有印象正在
发生转变，3.0时代的新车型将迸发出更多的闪光点：1)动力电池
行业评级：推荐
行业走势图
SACNO：S1120519080006
SACNO：S1120519090004
-4%
3%