【行业研究报告】心脉医疗-深耕主动脉及外周血管介入器械领域先锋

类型: 深度研究

机构: 兴业证券

发表时间: 2019-07-31 00:00:00

更新时间: 2021-07-11 16:45:56

#summary#
深耕主动脉及外周血管介入领域:公司主要从事主动脉及外周血管介入医疗
器械的研发、生产和销售,是香港联交所上市公司微创医疗的控股子公司。
目前已上市产品包括主动脉覆膜支架系统及部分外周产品,同时拥有国内唯
一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。公司成长
一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。公司成长
迅速,2016-2018年营业收入分别为1.25、1.65、2.31亿元,年复合增速36%;
归母净利润分别为4,111、6,339、9,065万元,年复合增速48%。
主动脉和外周血管介入产品推动公司快速成长:经过多年的潜心研发,公司
已在主动脉及外周血管支架领域积累了丰富的核心技术,有效提高了产品的
使用性能。国产主动脉介入器械市场竞争者中,心脉医疗位列第一。近几年
随着国家支持性政策的不断纵向深入,公司的创新能力也在不断增强,不断
凭借技术创新驱动进口替代。
研发、创新、质量、营销和管理铸就公司护城河:心脉医疗高度重视研发团
队的建设,已经组建了业内具有较强竞争力的研发团队,依托卓越的技术研
发能力,公司在国内率先开发出具有完全自主知识产权、达到国际先进水平
的主动脉介入医疗器械产品,打破了国外产品的垄断。经过多年发展,公司
已在诸多二、三线城市进行了营销渠道布局,拥有一支专业的、富有创新力
和共同价值观的优秀管理团队。
盈利预测:公司作为血管介入领域医疗器械的国产先锋,在主动脉领域已布
局了多款独家及创新产品,并有多款创新产品将在未来2-3年内陆续上市,
有望维持公司在该领域的领先地位;随着今年药物球囊的预期上市,外周领
域或将进入快速成长期。预计2019-2021年公司EPS分别为1.72元、2.30元、
3.12元,对应7月30日收盘价,市盈率分别为103.9倍、77.5倍、57.2倍。
风险提示:技术风险;经营风险;内控风险;财务风险;法律风险;其他
风险