【行业研究报告】科大讯飞-深度报告:腾飞的AI龙头,技术红利兑现期到来

类型: 深度研究

机构: 国海证券

发表时间: 2021-01-27 00:00:00

更新时间: 2021-07-01 12:14:35

投资要点:
国内AI龙头,进入技术红利兑现期。科大讯飞是国内AI龙头,在语
音识别、自然语音理解、图像识别等领域有着技术领先性。公司以“平
台+赛道”发展模式推进AI在消费者、教育、医疗、政法等核心应用
场景的落地,形成了横跨2G、2B、2C的完整产品矩阵。公司自2019
年开始正式进入高质量发展阶段,进入规模深耕、红利兑现期,此前
战略扩张期间增收不增利的现象将得到破解,2019年公司多个财务、
战略扩张期间增收不增利的现象将得到破解,2019年公司多个财务、
人均指标已经出现拐点。2021年1月公司公告定增计划,计划募集
资金20亿元-26亿元,其中董事长刘庆峰认购18-24亿元,其控股
AI商业化进程加速,公司有望迎戴维斯双击。算力(AI芯片)、算法
(深度学习)、数据三要素持续进步推动,AI技术成熟度快速提升,
已经触碰到用户痛点,政府、企业对于AI接受程度提高,商业化速
度明显加快,全球及中国AI产业规模快速增增长。近年AI政策持续
加码,新基建内涵下,AI将成为我国“十四五”期间重要经济增长
引擎。2021年AI企业集中上市,资本市场对人工智能行业关注度有
望提升,公司有望迎戴维斯双击。
区域因材施教规模化异地服务,教育2C产品将快速放量。公司国内
唯一拥有因材施教规模化成功应用案例的厂商,2019年末公司中标
青岛、蚌埠区域因材施教大单,2020年产品进入常态化使用,并已
经取得明显效果,开始规模化异地复制。依托公司在区域项目以及学
校卡位,在公司2C产品个性化学习手册开始广泛应用,讯飞学习机
也开始规模推广。我们测算区域因材施教存量市场超千亿,个性化学
习手册年市场规模超百亿,前景值得期待。
技术能力支撑应用场景横向拓展,医疗、政法等赛道有望成为新增
长点。公司在语音、语言领域技术全球领先,多次在国际顶级比赛中
夺冠。讯飞开放平台有着极强飞轮效应,持续提升公司技术竞争力和
行业话语权。领先的底层技术能力将支持公司应用场景的横向拓展,
目前公司在医疗、政法等领域已经具备优势地位,多个产品在取得明
显应用成效后开启全国规模化推广,2020年消费者产品销量逆势大
幅增长,我们看好未来公司作为AI算法厂商在各个领域的拓展。
考虑定增对公司影响,我们预计公司2020-2022年营收分别为
合规声明
该公司已发行股份的1%。
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