【行业研究报告】信息技术-通信设备制造行业2021华为分析师大会全复盘：乱云飞渡仍从容，无限风光在险峰

乱云飞渡仍从容，无限风光在险峰
■制裁影响海外收入，国内市场表现仍然强劲。受美国制裁及部分欧洲
■制裁影响海外收入，国内市场表现仍然强劲。受美国制裁及部分欧洲
国家抵制华为基站影响，华为2020年海外营业收入同比下降13%。其
中美洲区收入降幅最大达到-24.5%，欧洲、中东和非洲地区收入降幅
-12.2%，而华为国内收入同比增长15.4%，使得总营收同比增长3.8%达
到8914亿元。华为运营商业务收入与2019年基本持平，同比增长0.2%
为3026亿元。受企业数字化进程推动，企业业务收入同比增长23%达
到1003亿元。消费者业务结构性出现较大变化，2020年华为智能手机
出货量同比下降21%，而受PC、平板、智能穿戴、智慧屏等全场景智
慧生活产品带动，消费者业务收入实现同比增长3.3%，预计未来消费
者业务将呈现出多元化特征，逐步降低对智能手机业务的依赖。
■优化产业组合提升产业韧性，定义5.5G推动5G价值全面发挥。2021
年预计华为将在软件侧和智能汽车零部件领域重点发力，并开创和加
大对于先进工艺依赖性相对较低的产业的投资，以此提升产业韧性，
降低对外部环境变动的敏感性。同时华为倡导提升全球供应链的可持
续性，提升上下游间的信任感，从而避免因大范围的囤货、恐慌性采
购给全球供应体系带来更大的伤害。华为在5G大带宽、低时延、广连
接特性的基础上提出“5.5G六边形”，将以上三点特性两两融合形成
UCBC上行超宽带（大带宽+广连接，解决机器视觉、海量宽带物联等
场景）、RTBC宽带实时通信（大带宽+低时延，解决人与虚拟世界交
互时的沉浸式体验）和HCS通信感知融合（广连接+低时延，解决厘
米级的高精度、低功耗室内定位）三个新场景。
■华为无人驾驶软件研发进程超预期，预计将带动车载无线通信模组、
车载传感器等相关产业链。根据华为轮值董事长徐直军在2021华为分
析师大会上的演讲，华为将与北汽新能源合作打造ARCFOX极狐品牌，
并将在2021年4月19日举办的上海汽车展上，在车辆密集的市区提供
自动驾驶的体验。另外还将与重庆长安和广汽分别合作推出智能汽车，
但品牌名称尚未确定。未来华为还将扩大车企合作范围，只有搭载全
套华为无人驾驶系统的品牌才有权利使用“Huaweiinside”的标签。据
徐直军董事长的演讲透露，华为能够做到在市区1000公里无干预的自
动驾驶，技术实力已经超越特斯拉。我们认为，华为的无人驾驶软件
大幅提升了无人驾驶技术的实用性，从而使得辅助驾驶或无人驾驶功
能成为消费者选购汽车时的重要考量因素，将催化车载无线通信模组、
传感器等智能汽车零部件渗透率快速提升。
■投资建议：在美国制裁政策导致智能手机出货量被动下滑的背景下，
预计华为将加大对智能汽车零部件尤其是无人驾驶软件的投入力度。
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2021年04月17日