【行业研究报告】立昂微-国内领先半导体硅片供应商,打造硅片至芯片一站式平台

类型: 深度研究

机构: 国联证券

发表时间: 2021-07-10 00:00:00

更新时间: 2021-07-11 19:13:29

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立昂微(605358)\电子
——国内领先半导体硅片供应商,打造硅片至芯片一站式平台
投资要点:
国内领先半导体硅片供应商,自硅片至芯片一站式制造平台
公司主营业务包括半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片,
是国内少有的从硅片到芯片的一站式制造平台。公司生产的硅片涵盖6-12
寸主流产品,下游客户包括中芯国际、华虹宏力、华润微电子、士兰微等
知名晶圆厂。功率器件通过博世、大陆等汽车电子客户认证,是国内少有
的具备车规级资质的企业。上下游的整体布局有利于公司自原料端就进行
工艺与质量把控,有助于缩短研发验证周期。
半导体硅片是半导体行业基石,大硅片国外垄断亟需国产替代
半导体硅片是半导体行业最核心的基础产品。硅片市场直接与半导体行业
景气度相关联,根据WSTS数据,预计2021年半导体市场规模增速将达
19.7%至5,272亿美元,且2022年仍将保持8.8%增速,硅片行业将重回增
长。同时伴随国内中芯、华虹、华润微等新产线的开启,国产替代硅片也
迎来迫切需求。公司12寸硅片已通过客户验证,实现规模化生产销售,计
划将于今年年底前完成15万片/月的建设,国产替代下公司将迎快速发展。
扩产功率与射频芯片,打开公司新成长空间
公司功率器件通过技改项目由平面向沟槽发展,由二极管向MOSFET转型,
同时射频芯片扩张迅速,海宁射频基地规划中,将打开公司新成长空间。
盈利预测
随着新项目的投产以及新产品量产后陆续达到盈亏平衡点,我们预计公司
2021-2023年实现归母净利润3.56、5.69、7.76亿元,三年CAGR为56.60%,
对应P/E为124x、77x、57x。考虑到公司6/8寸硅片产能国内领先,12寸产
能扩张迅速,同时业务覆盖半导体行业多个生产环节,是国内半导体硅片
风险提示
半导体行业周期性波动;技术迭代不及预期;产能爬坡不及预期。
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