【行业研究报告】基础化工-中国化工新时代系列报告之新能源化工材料:新能源产业步入快车道,化工材料迎来发展新动能

类型: 行业专题

机构: 光大证券

发表时间: 2021-08-18 00:00:00

更新时间: 2021-08-18 20:12:56

2021年8月18日
行业研究
行业研究
新能源产业步入快车道,化工材料迎来发展新动能
——中国化工新时代系列报告之新能源化工材料
基础化工
新能源快速发展引领新能源产业迎来产能扩张期
在“碳达峰”、“碳中和”背景下,我国能源体系重构已势在必行。随着国
家对新能源产业的支持,新能源汽车和光伏行业进入了快速发展阶段,市场推动
效应的逐渐增强,需求也不断提升,从而带动产业链上游各环节各细分产品需求
的快速增长。为了满足全球快速增长的动力电池需求,全球主要动力电池公司大
举扩张,进入了产能扩张期。我们预测到2025年,国内动力电池产能将达到
1389GWh,而2020年国内动力电池产能仅有191GWh,5年CAGR高达49%。
在储能端,在“碳达峰、碳中和”目标下,以新能源为主体的新型电力系统的建
设使得储能的规模化应用迫在眉睫。根据《储能产业研究白皮书2021》的预测,
保守情况下2025年国内电化学储能规模将达到176GWh,5年CAGR高达61%,
市场将呈现快速发展的态势。再叠加3C电池和其他端,2025年国内锂离子电
池规模将达到1645GWh,5年CAGR为41%。在光伏方面,根据国家能源局的
预测,我国光伏累计装机量将从2020年的253GW增长至2025年的693GW;
新增装机量从2020年的48.2GW增长至2025年的110GW。新能源行业整体将
迎来快速扩张期。
需求迎来高增长,新能源化工材料进入新一轮景气周期
下游供需供给端的快速扩张,锂电池产业链上游各环节相关的化工材料的需
求也随之快速提升。但此前,由于技术壁垒、环保限产等原因,我国很多锂电相
关的化工材料大多依赖进口,国内自产较少,且即使现在众多企业开始进入产能
规划和建设阶段,大多数产能也需要到2022年之后才能陆续投产,进而导致一
些产品在现在,以及未来的一段时间内将形成供需严重紧张的格局。在此,我们
对锂电产业链上游各化工材料的供需做了一个基本的梳理,并发现,诸如锂电池
隔膜、电解液、六氟磷酸锂、碳酸酯、磷酸铁、EVA等新能源化工材料在短中期
内将维持供需偏紧的格局,相关行业也将迎来新一轮的景气周期,拥有较大的价
格和盈利弹性。
投资建议
随着国家对新能源产业的支持,新能源汽车和光伏行业进入了快速发展阶
段,市场推动效应的逐渐增强,需求也不断提升,从而带动产业链上游各环节各
细分产品需求的快速增长。与此相关的很多化工材料将在短、中期内供需偏紧,
迎来景气周期。故我们认为新能源化工材料的生产企业将迎来新一轮投资机会。
在动力电池方面,我们建议关注:1)隔膜:恩捷股份、星源材质;2)电解液:
天赐材料、新宙邦;3)六氟磷酸锂:多氟多;4)碳酸酯:石大胜华、奥克股
份、华鲁恒升;5)磷酸铁及磷矿:川恒股份、川发龙蟒、川金诺、龙佰集团、
新洋丰;6)NMP:晶瑞电材;7)PVDF:巨化股份等。在光伏方面,我们建
议关注:1)工业硅:合盛硅业;2)EVA:东方盛虹、联泓新科、中国石化;3)
三氯氢硅:三孚股份;4)纯碱:远兴能源。
风险分析
新能源汽车产量不及预期风险,新能源化工材料产能快速提升拉低行业景气
度风险。
作者