【行业研究报告】-A股策略周评:风格分化收敛,公司盈利兑现

类型: 策略周报

机构: 中国银河

发表时间: 2021-09-04 00:00:00

更新时间: 2022-01-03 13:01:53

本周市场表现:本周A股市场走势分化,上证指数上涨1.1%,深证
成指、中小板指和创业板指分别下跌1.0%、1.6%和3.5%。行业来
看,煤炭、建筑、石油石化等板块表现强势,国防军工、电子等有
看,煤炭、建筑、石油石化等板块表现强势,国防军工、电子等有
所下跌。交投活跃度来看,A股日均成交额和换手率分别高达1.5万
亿元和1.93%,市场情绪高涨,成交额连续33天破万亿,其中9月2
日成交额超1.7万亿元,创年内新高。资金面来看,北向资金加速净
流入,本周净流入175.42亿元。估值方面,本周A股估值整体下行,
农林牧渔估值抬升较大,钢铁、化工、有色等市盈率有所下降。
市场热点:宏观数据方面,8月全国制造业PMI为50.1%,较7月继续
回落0.3个百分点,目前PMI指数已经连续5个月回落,经济下行压
型中小企业主阵地;监管方面,游戏、教育、医美等行业监管趋严
形成常态化,建议顺政策而为。
中报业绩:全A盈利同比总体继续改善,单季度环比增速有所下
行。中上游板块贡献主要业绩增长,资源品、高端制造和科技板块
盈利能力得到验证。供需较好的上游资源品板块盈利可观,有色金
属和采掘归母净利润同比2019年同期分别上涨259.8%和641.1%。中
游板块增长势头强劲,上半年ROE均高于4.5%。电子板块盈利修复
较大,归母净利润同比相较2019年涨超100%。交运板块此前因出口
产业链繁荣,航运迎来爆发,行业利润扩张显著。
行业景气度:上游板块来看,煤炭方面,目前产地煤矿供应仍偏
紧,且蒙煤入境口岸受疫情因素影响暂时关停,而夏季持续高温,
火电需求较大,库存煤数量显著下降,焦煤、焦炭期货价位再次创
近期新高;工业金属板块价格多数走强,石油价格止跌反弹。中游
板块来看,8月是水泥的需求旺季,同时房地产步入竣工期、地方
专项债发行预计提速催化需求进一步回暖,水泥价格持续攀升,新
能源车销量增速维持高位,新能源产业链仍处景气扩张期,同时光
伏产业链受政策面支持,有望继续维持高景气。
配置建议:
1.科技自主自强、专精特新中小企业等高端制造和科技。目前科技
股仍处大周期向上阶段,我们继续战略性看好新能源车、光伏、半
导体高端制造机械、军工等行业。
2.供需格局改善的资源周期行业。这类板块主要受益于产能周期和
经济周期向上,产能缺口带动产品涨价从而影响股价上涨,虽存在
政策不确定性,但其上涨动力仍在,可关注焦煤、有色等板块。
3.市场风格方面可关注中等市值优质上市公司。
风险提示:中美关系的不确定性;海内外疫情反复。
蔡芳媛