【行业研究报告】科大讯飞-人工智能规模化应用落地,推动核心业务增长

类型: 深度研究

机构: 东北证券

发表时间: 2021-10-21 00:00:00

更新时间: 2021-10-21 14:18:05

人工智能规模化应用落地,推动核心业务增长
报告摘要:
拥有多项国际领先的人工智能技术,实施“平台+赛道”战略。公司是
国内人工智能行业龙头,拥有多项国际领先的人工智能技术,荣获多个
国际比赛冠军。当前人工智能行业正处于第三次发展浪潮中,公司实施
“平台+赛道”战略,推动人工智能应用规模化落地,主营业务包括智
慧教育、智慧医疗、智慧城市、智慧汽车、智慧金融、开放平台及消费
者业务等。受益于人工智能应用推广加速,2021年上半年公司各营业
实现营业收入63.19亿元,同比增长45.28%。
人工智能平台化,讯飞开放平台推动应用生态建设。开放平台是人工
智能的主要赋能载体,随着应用的深入,对一体化能力方案或关键成熟
工具需求逐步增长。在政策红利、行业渗透率提高与芯片性价比提高的
推动下,预计我国AI开放平台市场规模将有望在2024年增长至1512.9
亿元。讯飞开放平台已开放434项AI能力及解决方案,推动应用生态
建设,2021年上半年实现营业收入12.93亿元,同比增长131.70%。
建设,2021年上半年实现营业收入12.93亿元,同比增长131.70%。
人工智能赋能教育,符合政策导向,规模化应用加速。人工智能可以
赋能教育的多个环节,提供个性化学习方案,从而减轻学生负担,提升
学习效率、质量,符合高考改革、“双减”等政策的导向。公司区域因
材施教方案是当前唯一规模化成功的应用案例,具有先发优势,规模化
应用加速。2021年7月,公司发布AI学习机T10,整合领先技术,提
供个性化学习解决方案,深化消费者市场开拓。2021年上半年,公司
教育业务整体实现合同额19.59亿元,同比增长76%。
实施定增、发布股权激励草案,显示经营信心。2021年7月,董事长刘
庆峰先生及其控股公司认购金额为25.5亿元的定增,巩固了实际控制人
的控制地位,有利于公司保持长期稳定发展。9月,公司发布了股权激
励草案,考核目标较2020年股权激励计划进一步提升,显示了公司看
好未来发展的坚定信心。
盈利预测:预计公司2021~2023年营业收入为175.81、231.62、298.10
亿元,归母净利润为17.90、23.69、32.34亿元,EPS0.78、1.03、1.41
元,对应当前股价PE为68.66、51.87、37.99倍。公司作为全球领先的
人工智能企业之一,实施“平台+赛道”战略,将受益于开放平台、智
慧教育等核心业务的快速增长,给予公司2022年70x目标P/E,六个月
风险提示:系统性风险,市场竞争加剧的风险,技术更新迭代的风险,
产品推广不及预期等。
财务摘要(百万元)2019A2020A2021E2022E2023E
营业收入10,07913,02517,58123,16229,810
(+/-)%27.30%29.23%34.99%31.74%28.70%
归属母公司净利润8191,3641,7902,3693,234
(+/-)%51.12%66.48%31.22%32.37%36.52%
每股收益(元)0.400.640.781.031.41
市盈率86.2063.8668.6651.8737.99
市净率6.957.427.456.735.91
净资产收益率(%)7.17%10.77%10.85%12.97%15.55%
股息收益率(%)0.37%0.37%0.41%0.49%0.57%
总股本(百万股)2,1992,2252,3012,3012,301
-20%
0%
20%
40%
60%