【行业研究报告】华特气体-2021三季报点评：业绩稳步向上，高附加值产品持续突破验证

投资要点
事件：10月28日，公司发布2021年三季度报告，公司前三季度实现营收9.95
亿元，同比增长45.57%；实现归属上市公司股东净利1.03亿元，同比增长39.09%。
业绩稳步向上，存货较年初增长34.41%。2021年前三季度，实现营收9.95亿元，
同比增长45.57%；实现归属上市公司股东净利1.03亿元，同比增长39.09%；实
现扣非后归母净利润0.92亿元，同比增长33%。其中，三季度单季实现营收3.47
亿元，同比增长32.94%，实现归母净利0.37亿元，同比18.94%，实现扣非归母
净利0.33亿元，同比增长16.29%。截至2021Q3，公司存货为1.98亿元，较上
一年年末1.47亿元增长5069万元，增幅34.41%，反映了公司订单持续性强，经
一年年末1.47亿元增长5069万元，增幅34.41%，反映了公司订单持续性强，经
营稳健。
光刻气产品获日本GIGAPHOTON认证，打开高端市场。10月9日，公司发布公
告，表示旗下四款光刻气产品（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）均通过
了日本GIGAPHOTON株式会社的合格供应商认证。公司产品继通过ASML认证
后，再下一城。日本GIGAPHOTON株式会社是半导体光刻用准分子激光机、其
他用途准分子激光机以及极紫外光刻(EUV)的开发商和制造商。本次通过认证有利
于提高公司在光刻气领域内的认可度和知名度，对于公司境内外销售光刻气产品
都具有积极意义。
电子特气先发优势巩固客户黏性，公司有望充分受益国产化红利。在集成电路、
新型显示面板等特种气体的下游高端应用领域，产品认证周期一般长达2-3年，
公司经过多年行业沉淀在高端市场领域形成了突破，积累了中芯国际、华润微电
子、长江存储、厦门联芯等众多优质客户，尤其在集成电路领域，对8寸芯片厂
商的覆盖率处于行业领先地位。公司目前已经基本覆盖了内资12寸芯片厂商，而
且不少于10个产品已经批量供应14纳米先进工艺，不少于5个产品供应到7纳
米先进工艺，1个产口进入到5纳米先进工艺。上半年，公司在下游客户占比提升
和新品导入方面都取得了长足的进展。
投资建议：预计公司2021-2023年每股收益分别为1.21、1.72和2.35元，对应
PE分别为57、40和29倍。参考CS其他化学制品板块当前平均66倍PE水平，
作为特种气体龙头企业，公司积极打造特气一体化销售平台，随着扩产项目稳步
风险提示：下游需求不及预期、外汇波动风险、扩产项目进度不及预期、新客户拓
展不及预期。
股票数据
总股本(百万股)：
120.00
流通A股(百万股)：
33.44
52周内股价区间(元)：
55.80-98.79