【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：稳中求胜

行情回顾：报告期内上证综指、深证成指、创业板指和沪
深300指数涨跌幅分别为-0.98%、-0.29%、+2.00%和-
1.03%。申万28个一级行业指数中，涨跌幅排名前三的分
别是电气设备（+7.05%）、综合（+3.03%）和国防军工
（+2.45%）；后三位的是房地产（-8.10%）、采掘（-
6.96%）和建筑材料（-6.09%），食品饮料跑输沪深指数
6.96%）和建筑材料（-6.09%），食品饮料跑输沪深指数
0.12个百分点，列第十六位。各子板块中，涨跌幅排名前
三的分别是啤酒（+18.96%），食品综合（+6.85%）和乳品
（+6.25%）。
行业及上市公司信息回顾：行业及上市公司信息回顾：古
井贡酒前三季度实现营收101.02亿元；今世缘今年前三
季度实现营收53.33亿元；重庆啤酒前三季度营业收入同
比增长23.89%；预制菜品牌麦子妈获元气森林投资；广州
酒家前三季度餐饮业收入同比增长59.03%；伊利超62亿
港元收购羊奶粉龙头澳优成为第一大股东；可口可乐第三
季度净利同比增长42%；光明乳业董事长辞职，成百联集
团总裁人选；立高食品：前三季度净利润同比增长
24.47%。
本周观点：随着三季报陆续披露，食品饮料行业整体表现
符合市场预期。白酒板块虽然受到消费税传闻影响有小幅
波动，但长期来看高端酒稳健、次高端酒高成长性的逻辑
不变。大众品板块，未来提价可能成为大众品投资主线，
四季度大众品有望实现较好的增长。啤酒板块结构升级趋
势明显，吨酒价格继续提升，企业在控制总费用率的前提
下不断推进高端化。乳制品板块格局稳定，龙头企业持续
布局高端产品，低温奶和奶酪仍是乳制品细分景气赛道。
我们建议关注具有核心价值、具有长期确定性增长的细分
行业及相关上市公司，包括白酒、调味品、食品综合、保
健品、乳制品等，相关公司比如贵州茅台、海天味业、中
炬高新、嘉必优、仙乐健康、汤臣倍健、安井食品、广州
酒家、新乳业、伊利股份、立高食品等。
风险提示：新冠疫情导致消费增速不达预期、行业政策变
动风险、食品安全问题等。
指数表现（最近一年）
指数/板块
过去两周涨
跌（%）