【行业研究报告】同益股份-同益股份2021年三季报点评：业绩稳步向上，产业链拓展带来更足成长动力

投资要点
事件：2021年10月30日同益股份发布第三季度报告，2021年前三季度同
益股份实现营业收入20.12亿元，同比增长19.34%，归母净利润3168.11
万元，同比增长52.83%，基本每股收益0.21元/股，同比增长50.00%。其
中第三季度公司实现营业收入6.22亿元，同比增长15.86%，归母净利润
1079.44万元，同比增长73.35%，业绩超出我们预期。
盈利水平保持稳定，业绩稳步增长：随着疫情得到控制，智能家电、消费
盈利水平保持稳定，业绩稳步增长：随着疫情得到控制，智能家电、消费
类电子等行业需求增长，持续提升服务客户能力，业务红利逐步释放，同
益股份第三季度业绩表现突出。2021年第三季度同益股份实现营业收入
6.22亿元，同比增长15.86%；实现归母净利润1079.44万元，同比增长
73.35%。同益股份通过发挥柔性供应链优势，稳定公司盈利能力。2021年
第三季度同益股份毛利率为9.48%，同比增长2.16pp，环比增长3.04pp；
销售净利率为1.76%，同比增长0.50pp，环比增长0.56pp；销售商品、提
供劳务收到的现金为6.74亿元，同比下降4.30%，环比增长0.30%。
精准把握市场需求，强调自主研发能力：同益股份建立研发中心，不断提
升对新产品和新工艺的研发能力，推出多个高技术水平的综合解决方案。
同益股份实验室具有较强检测能力，整合业界知名供应商资源，提高产品
良率与直通率，降低客户综合成本。同益股份具备较强的自主研发能力，
管理层及技术团队具有多年中高端材料领域经营经验，精准把握市场需求
及未来发展趋势。公司“免喷涂美学材料”与“物理发泡轻量化材料”分
别获得2019年度与2020年度“荣格技术创新奖”。目前，公司已获得2项
发明专利和1项实用新型专利。
拓展延伸产业链，夯实核心竞争力：同益股份基于对新材料产业的深度洞
察、对行业发展方向的及时掌握以及对终端品牌商需求的深入了解，公司
于2020年通过向特定对象发行股份的方式募集资金，拓展产业链至板棒材
及改性塑料研发、生产领域，以研发+生产+销售的模式对现有业务进行拓
展延伸。2021年7月6日，同益股份签署江西信丰投资建设新材料项目，
打造年产10万吨级电子信息新材料华南研发、制造基地，旨在向下游大力
拓展中高端及特种工程塑料板棒材研发、生产、以及零部件定制加工服务。
未来随着国家对行业的政策扶持与鼓励，以及公司产品种类丰富、协同效
应扩大，生产的规模和聚集效应将逐步展现。
盈利预测与投资评级：基于公司板棒材及改性塑料产品发展的加速推进，
我们维持2021-2023年营业收入预测分别为30.70/45.44/63.02亿元，实现
归母净利润2021-2023年预测分别为0.64/1.24/2.09亿元，对应EPS分别
为0.42/0.82/1.38元，当前市值对应2021-2023年PE分别为60/31/19倍，
风险提示：市场需求波动风险，原材料采购风险，募集资金投资项目实施
风险，应收账款坏账风险，国际贸易风险。
股价走势
市场数据
收盘价(元)
25.65
一年最低/最高价