【行业研究报告】-11月美联储议息会议点评:Taper正式启动,基准利率维持不变

类型: 国际宏观评论

机构: 东莞证券

发表时间: 2021-11-04 00:00:00

更新时间: 2021-11-04 18:14:46

◼事件:北京时间周四(11月4日)凌晨2:00,美国联邦公开市场委员
会(FOMC)公布最新决议。
◼Taper如期而至,每月缩减购买资产150亿美元。鉴于2020年12月以
来,经济已取得不错进展,委员会决定将每月美国国债和抵押贷款支持
亿美元。美联储声明表示,在11月份将购买700亿美元美国国债和350
意味着11月的缩减购债计划为150亿美元,12月的缩减购债计划为300
亿美元,可见12月的缩债步伐有所加快。同时美联储表示,未来缩减节
奏视经济情况而灵活调整。假设每月增加150亿美元的缩减购债计划,
按当前每月1200亿美元的购买资产规模计算,只需要8个月便可以完成
按当前每月1200亿美元的购买资产规模计算,只需要8个月便可以完成
Taper进程,在2022年年中美联储Taper进程将正式结束。
◼基准目标利率维持不变,“暂时性”通胀措辞有所动摇。美联储保持联
邦基金目标利率在0-0.25%的区间内不变,且在劳动力市场达到委员会
预计的水平之间,将维持这一目标区间不变。同时维持超额存款准备金
利率在0.15%不变、贴现利率在0.25%不变,继续开展隔夜回购协议操
作。在美联储的声明中,略微修正其对通胀的看法,承认价格上涨比此
前的预测更快、更持久,但仍然没有放弃使用有争议的“暂时性”一词。
通胀上行的解释由之前的“暂时性因素”修改为“预计是暂时性的因素”,
并新增了“与疫情和重新开放相关的供需失衡导致一些部门的价格大幅
上涨”。
◼鲍威尔鸽派表态,美股再创新高。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布
会上表示,美联储决定开始逐月缩减资产购买规模并不对利率政策构成
“任何直接的信号”,并强调“开始Taper不意味着发出加息信号,在加
息时间方面联储‘可以有耐心’,现在还不是加息的时候。”这番鸽派表
态,一定程度上缓解了市场对美联储加息的担忧。再加上缩减购债的时
间和力度,与市场预期基本一致,随后美股三大指数直线拉升,并在盘
中再创历史新高。
◼总的来说,市场对Taper的预期比较充分,靴子落地后对中国市场的扰
动有限。本次FOMC会议基调较预期偏鸽,美联储对经济展望较为积极,
表示疫苗接种进展和供应链紧张形势缓解,预期将会推动经济活动改善,
并降低物价水平。短期来看,加息恐慌得到缓解,边际利好股市,美元
指数短期内或将小幅回落。不过随着Taper的持续开展,预计美元或将
延续强势,美债或因利率上行而承压。考虑到美联储会灵活调整紧缩节
奏,后续的通胀和就业情况依然是货币政策取向的关键。
◼风险提示:美国疫情恶化,通胀超预期上升。