【行业研究报告】-美联储11月会议点评:美联储Taper开启,整体表态偏温和

类型: 国际宏观评论

机构: 东北证券

发表时间: 2021-11-04 00:00:00

更新时间: 2021-11-04 18:14:51

报告摘要:
美联储11月会议继续维持基准利率在0%-25%不变,同时会议正式启动
Taper,自11月晚些时候开始减少美元净资产购买,缩减速度为每月减
Taper,自11月晚些时候开始减少美元净资产购买,缩减速度为每月减
少150亿美元,包括100亿美元国债和50亿美元机构抵押债券。美联储
同时表示,如果观察到经济前景有所变化,将会适当地调整缩减购债的
速度与规模。美联储会议结束后,美股三大股指均出现小幅走高。
本次美联储会议再次声明通胀是暂时性因素,夏季的新冠疫情反弹导致
部分行业的复苏速度放缓,以及严重供需错配均是加剧通胀问题的主要
原因之一。美联储意在表明认为未来通胀可以缓和。对于美国经济恢复,
第三季度GDP同比增幅为4.87%,低于前一季度的12.23%,第三季度
两年复合同比增幅为0.91%,同样低于前值1.01%。美联储表示因为疫
情反弹,供应链瓶颈等问题,美国经济增速放缓,但是预计第四季度有
望有所提升,鲍威尔对经济前景并不悲观。美联储认为随着疫苗接种的
进行和供应链危机的逐渐缓解,经济活动和就业指标将不断增强。
本次会议所公布的Taper速度完全符合市场参与者预期。缩减购债的动
作将于11月底开始并将于6月底结束。市场在9月份FOMC会议结束
后就基本已经将Taper公布的全部预期放在11月初的联储会议,因此
Taper对市场的冲击完全有限。关于加息,美联储官员曾表示将在Taper
之后再考虑。本次会议鲍威尔发言表示缩表不等于加息,现在还未到加
息的时候,美联储仍在观察就业回复的情况。美联储表示预计将会继续
维持宽松的立场直至实现最大就业。市场或因美联储满足了市场对缩减
规模提的预期和在加息上相对温和的表态而小幅降低加息预期,但降幅
有限。具体加息时间点与幅度还需要观察劳动力市场与经济恢复情况,
以及通胀情况是否有所改善,此外美国将在明年11月份举办的中期选举
也将会对美联储货币政策产生影响。整体来看,未来加息对市场的冲击
将较为有限,美联储货币正常化的节奏和整体趋势依然未产生剧烈变化。
美元指数在鲍威尔讲话期间产生波动,之后有小幅下行跌破94。我们预
计美元指数短期内仍将只会产生小幅波动,发生断崖式下跌的可能性较
低。虽然随着海外央行不断收紧货币政策,美元指数承压。但基于美联
储本次表态和市场预期表现暂时显现出明年美联储加息预期依旧不弱,
美联储所等待的就业市场改善和经济复苏在明年年中实现的可能性较
大,同时通胀很难在短期内下降到美联储所设定的2%的目标之下。联
储加息的速度或许不会过分慢于现有预期,美元兑人民币汇率也将在短
期内保持小幅波动。
风险提示:美国通胀超预期,经济增长放缓。
发布时间:2021-11-04
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