【行业研究报告】天下秀-2021年三季报点评:营收稳健增长,持续创新业务投入

类型: 季报点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2021-11-04 00:00:00

更新时间: 2021-11-05 09:14:18

投资要点
事件:2021Q1-3公司实现营业收入32.51亿元(yoy+46.15%),归母净
利润2.55亿元(yoy+3.15%),扣非归母净利润3.29亿元(yoy+24.70%);
其中Q3实现营业收入11.00亿元(yoy+21.69%,qoq-15.32%),归母净
利润0.43亿元(yoy-61.11%,qoq-66.26%),扣非归母净利润1.16亿元
(yoy+2.56%,qoq-11.45%),业绩低于市场预期。
点评:诉讼事项计提预计负债致利润波动,持续投入构筑稳固竞争优势。
点评:诉讼事项计提预计负债致利润波动,持续投入构筑稳固竞争优势。
2021Q3公司营收持续同比增长,毛利率为23.29%(yoy+0.12pct,
qoq+0.33pct),环比/同比均实现小幅提升;净利率为3.44%(yoy-8.90pct,
qoq-6.28pct),主要系Q3诉讼事项计提预计负债。2021Q3公司预计负
债余额为1.55亿元,相比Q2末的1.03亿元增长49.87%。费用端,2021Q3
公司整体费率环比/同比均有所提升,我们认为主要系公司持续WEIQ
平台等产品优化升级与创新业务投入,其中销售费用率为6.27%
(yoy+3.10pct,qoq+2.47pct),管理费用率5.04%(yoy+2.40pct,
qoq+1.36pct),财务费用为-0.01亿元(Q2为-0.09亿元),研发费用率
3.40%(yoy+1.48pct,qoq-0.85pct)。2021Q3末公司应收账款21.03亿元
(Q2末为19.23亿元);货币资金16.36亿元。
主营业务方面,持续产品优化升级,KOL采买需求管理系统KBM上
线。2021Q3公司保持对WEIQ平台产品服务的优化,针对行业上下游
各环节开发延伸数据产品,提高红人订单匹配精确度,持续提升红人营
销效率。2021年10月公司与雀巢集团战略合作的定制化KOL采买需
求管理系统KBM上线,打通WEIQ、热浪数据等多个平台系统,赋能
雀巢品牌红人传播。我们认为公司与雀巢的战略合作意味着传统品牌对
红人经济认可度提升,后续随着各行业接入,红人经济潜在市场容量将
不断扩大,KBM落地有望打开公司后续与其他品牌合作的空间。
加大创新业务投入,红人新经济全产业链布局效果初显。公司通过
IMSOCIAL红人加速器、克劳锐、IRED教育、西五街社区等覆盖红人
评估、教育和社区等红人生态链环节,布局新消费扩宽业务边界,释放
红人大数据商业潜力。截至2021Q3职业教育品牌IRED已覆盖198所
院校,19所意向签约;新消费品牌宅猫日记三季度连续实现千万级的
月销售量。同时公司“虹宇宙”即将公测,持续探索红人变现模式。
盈利预测与投资评级:看好公司Q4电商旺季业绩增长,但考虑到诉讼
事项的不确定性,我们下调此前盈利预测,预计2021-2023年EPS为
0.23/0.38/0.55元(此前为0.30/0.43/0.60元),对应当前股价PE59/35/24X。
公司作为红人经济龙头,生态链日益完善,创新业务与主营业务协同效
风险提示:应收账款回收风险,行业竞争加剧,宏观经济不景气。
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