【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：供需两弱，钢价持续下跌后或有修复空间

截至11月5日，本周上证综指跌幅为1.57%，沪深300指数跌幅为
1.35%。钢铁板块跌幅为7.14%；子板块中普钢板块跌幅为8.84%，
特材板块跌幅为3.43%。
⚫钢材市场：钢价持续下跌并贴近成本线，11月存在反弹修复空间
本周，钢材价格下跌至贴近成本线的水平，钢厂利润空间进一步压缩。
本周钢材价格普跌，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别下降5.92%、
6.67%、3.75%，中板价格下降4.47%。复盘本周钢市表现，螺纹钢价
下跌超过300元/吨，需求侧市场预期的旺季并未如期而至，随着天气
转冷以及疫情出现反复，施工建设又将出现延缓推迟，需求减弱的态
势依旧。本周原料端，铁矿石和双焦价格也在下跌，但铁矿石的价格
不会一直下跌，并且本周成材价格下跌的幅度较大，前期成材与原料
端之前存在的价格差是钢厂能够持续盈利的重要基础，而随着成材价
格大跌，钢价贴近成本价，盈利空间被大大压缩，钢铁板块本周震荡
下跌。市场预期近期已从减产利好钢市转变为供需两弱、钢价走大幅
下降通道，但价格触底后存在一定反弹空间，因为供给侧限产的大逻
辑不变，产量有所限制的前提下，钢价仍将保持高位。因此预计11月
的钢铁市场可能会有所回调。
特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价
格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。长期来看，在国家出台的碳
达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润
都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。
都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。
作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电
工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造
车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源
汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，
但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关
注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。
截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,930.00元/吨，周跌幅为5.92%；
热轧板卷价格为5,040.00元/吨，周跌幅为6.67%；冷轧板卷价格为
5,910.00元/吨，周跌幅为3.75%；中板价格为5,340.00元/吨，周跌
幅为4.47%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,247.00元/吨，
周跌幅8.59%；热轧卷板活跃合约价格为4,569.00元/吨，周跌幅为
8.67%；线材活跃合约价格为4,354.00元/吨，周跌幅为7.81%。Myspic
综合钢价指数为188.62点，周跌幅为5.27%，其中Myspic长材指数
下降5.47%，Myspic扁平板指数下跌5.03%。
⚫原材料市场：成本坍塌，煤价仍有下探空间
-15%
8%
30%
53%
76%
98%
11/202/215/218/21
钢铁沪深300