【行业研究报告】金融-银行周报：板块调整，布局良机

下跌2.83%，同期沪深300指数下降1.35%。A股银行跌幅较沪深300
指数跌幅高1.48个百分点。
资金价格：隔夜Shibor利率下降25.5个BP至1.887%；7天Shibor
利率下降17个BP至2.129%。1年期国债收益率下降2.48个BP至
2.2852%，10年期国债收益率下降8.21个BP至2.8911%。
公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展2200亿元逆回购操作，
逆回购到期10000亿元，从全口径测算，央行本周净回笼7800亿元。
同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为23,550.70亿元。上周，
同业存单净融资规模为1,874.70亿元。其中，发行总额达5,845.10亿元，
平均发行利率为2.7445%，到期量为3,970.40亿元。本周，同业存单净
融资规模为3,745.50亿元，发行总额达6,646.60亿元，平均发行利率为
2.7683%，到期量为2,901.10亿元。未来三周，将分别有3,831.40亿元、
3,396.10亿元、5,604.00亿元的同业存单到期。
本周观点：
板块调整，布局良机。本周，银行板块调整较大，部分市场声音认为
与阳光城的债务展期有关。我们依据阳光城发布的借贷担保公告，加
总了报告中仍在期限内的银行投放的所有有担保融资额度，各家银行
风险敞口均较低，而且由于银行授信额度是迭代更新的，实际上各家
银行对阳光城的有担保融资授信额度将远远小于上述加总的数字。因
此即使加上无担保授信，整体敞口仍然较小。因此银行股的冲击主要
来自信心方面，正如之前恒大事件也使得银行股经历了下跌，但短时
间内就获得了修复，因此我们认为板块的这次扰动正是布局良机。
推荐股票：
（a）基本面优异，稳健品种：招商银行，平安银行。
（b）低估值，弹性大品种：江苏银行。
风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。
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